25亿元惊天并购之后，碧桂园服务增长84%，康洁拿单停不下来！

作品来源：环保圈

作者：大海水

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时间如白驹过隙，一转眼，距离碧桂园服务那场震动业界的收购案已经过去差不多一年半了。

2020年10月15日，碧桂园服务发布公告称，碧桂园物业香港及碧桂园生活服务（为公司间接全资附属公司）与卖方、范满国及满国康洁签订股权转让协议，收购满国康洁70%股权，总代价24.5亿元。

如今，当年并购的成果已经逐步显现。3月29日，碧桂园服务发布《截至2021年1 2月3 1日止年度全年业绩》公告称，其年内收入由2020年同期约人民币156亿元，增至约人民币288.43亿元，增幅约84.9%。

其中，“城市服务收入”成为各板块最大的亮点，由2020年度的约人民币8.84亿元增至约人民币45.29亿元，增幅约412.3%，占总收入比约15.7%（2020年同期约5.7%）。

看到这样惊人的增长数字，以及增长原因中出现的“城市服务”这个关键字眼，笔者不禁想探究一下这个话题——自诩为城市治理公共服务探行者及城市运营服务集成商的碧桂园服务，在2020年底收购满国康洁和福建东飞两家环卫企业之后，到底“赚”了多少？

而作为被“联姻”者，康洁等公司又得到了哪些实实在在的好处？对于环卫企业来说，并购究竟是好事还是坏事？

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碧桂园服务：总收入增幅84.9%，城市服务板块异军突起

众所周知，碧桂园服务[06098.HK]是房地产大佬碧桂园[02007.HK]于2018年分割出去的物业板块。

当初，碧桂园服务在招股书中是这样写的：“现阶段公司主要业务为物业管理服务、社区增值服务、协销服务及其他业务……”可见，碧桂园服务在刚刚“独立”的时候，还是老老实实的在“墙内”打转，没有想过招揽“墙外”的生意。

可是，商场如战场，不思进取就等同于慢性自杀。

也许是有了“城市服务”这个更新、更大的发展目标，也许是被宝润来置业（收购成都三创）、盈峰环境（收购中联环境）、中山公用（收购名城环境）、建业物业（收购众帮环境）等企业跑马圈地似的收购潮所吸引，2020年，碧桂园服务终于出手了。

2020年10月15日，碧桂园服务发布公告称，碧桂园物业香港及碧桂园生活服务（为公司间接全资附属公司）与卖方、范满国及满国康洁签订股权转让协议，据此碧桂园物业香港及碧桂园生活服务同意按照股权转让协议的条款收购满国康洁70%股权，总代价24.5亿元。（注：满国康洁于2019年末的经审核合并净资产价值约为9.05亿元，除税前净利润2.35亿元，除税后净利润1.91亿元。）

时至今日，“联姻”的双方已经顺利走过了磨合期，合作后的成果也逐渐显现了出来。从已有的各项数据来看，作为“新东家”的碧桂园服务还真是走了一步好棋。

下图为碧桂园服务2019年、2020年、2021年上半年、2021年年报数据，总收入分别为96.4亿元、156亿元、115.59亿元、288.43亿元，三年间增长了约199%！

在业务划分上，碧桂园服务的营收主要由以下几个板块构成：物业管理服务、社区增值服务、非业主增值服务、三供一业业务、城市服务、商业运营服务。从营收数额上看，物业管理服务一直是营收主力，远超其他板块。

但是仔细观察可以发现，自从2020年收购满国康洁和福建东飞后，碧桂园服务的业务内容和发展布局皆有变动，各个板块的营收占比也发生了一定的变化。老牌板块如“物业管理服务”、“非业主增值服务”、“三供一业业务”等似乎正在受到“威胁”。

如下图所示，从2019年至2021年，物业管理服务板块（下图绿线所示）营收占比逐年降低，分别为60.3%、55.2%、47.8%，2021年更是降到了50%以下！同样有所降低的还有非业主增值服务、三供一业业务。

与之相反的是，在2019年还是“几不可闻”的城市服务板块（上图红线表示），则一路飙升至2021年的45.29亿元，营收占比15.7%，已然坐稳了营收榜的第二把交椅。

碧桂园服务在2020年年报中也表示：“城市服务收入增长主要源于年内通过收购满国及东飞所带来的业务大幅增长。”

2021年上半年，碧桂园服务扩大市政环卫业务拓展，通过整合碧桂园满国环境科技集团有限公司（下称“满国”）及福建东飞环境集团有限公司（下称“东飞”），以资源分享、业务协同、资本整合等方式，进一步推动了城市服务的规模化发展。

在2021年业绩报告中，碧桂园服务则表示：“年内，我们的城市服务实现收入约为人民币45.29亿元，覆盖超过150个城市。城市服务业务保持稳健发展，业态结构多元化并初具规模，已形成包括市政公共、产业园区、企事业后勤、空间运营等细分场景下的产品线，陆续承接以天津滨海新区为代表的城市大物业项目；向福建省福鼎市、广东省湛江市、海南省儋州市、临高县提供市政环卫一体化服务。”

环卫卫生是城市服务的重要组成部分，有了康洁和东飞两个老牌环卫公司的“加盟”，有了一定品牌影响力、市场占有率的环卫合作伙伴的鼎力相助，碧桂园服务有效弥补了自身在市政环卫领域的“短板”，加强了城市服务相关专业业务的能力，亦提升了企业对政府客户的综合品牌价值。

更重要的是，通过此次并购，碧桂园服务成功的跳出了物企的“老三样”业务”，寻找到了新的盈利增长点。

对此，碧桂园服务在前景及未来计划中这样写道：“我们将重点聚焦于市政、空间运营、产业园区、校园、医院五大核心赛道，已发布包括城市智慧全域停车、产业园区运营服务等产品体系……构建城市服务领域的专业能力，展现碧桂园服务作为新型城市治理服务探行者的战略定位及深耕决心。”

未来，笔者认为，这次收购还将对碧桂园服务产生持续性的深远影响。

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康洁：冲上虎年环卫榜首位，中标喜报停不下来！

俗话说，“大河有水小河满，大河无水小河干”。一年多下来，碧桂园服务赚了个盆满钵满，那么傍上“大金主”的康洁和东飞如何呢？

由于篇幅有限，这里仅仅以康洁为例，说一说并购给环卫企业带来的深远影响。

据环境司南数据监测显示，2020年1-9月份，康洁科技（碧桂园满国控股子公司）共中标28个项目，平均每个月3.1个。而2020年10月23日到2020年11月26日，1个月内，康洁科技在山东、安徽、江西、陕西、内蒙古五省中标各类项目8个，是前9个月平均值的2.58倍，拿单效率大大提升。

另据笔者统计，康洁科技2021年全年共计中标30余个项目，中标金额合计约为14.67亿元，其中不乏滁州市来安县汊河项目（1.17亿元）、陕西省泾阳县城项目（1.98亿元）、安徽省亳州市谯城区项目（2.65亿元）等上亿大单。（资料来源：康洁科技、满国康洁公众号）

进入虎年，康洁科技更是气势如虹，喜讯不断。2022年1月11日至1月15日，康洁连中6单，合同总额超8亿。其中，更有“云南西双版纳州景洪市城乡环卫一体化项目（4.86亿元）”、“江西省中标上栗县农村环卫一体化项目（2.64亿元）”等让业界羡慕的项目。

环境司南数据显示，康洁科技当时曾经一鼓作气冲上了“虎年环卫榜首位”，成为2022年度环卫行业首个完成8亿级的环卫企业。

有了这样的开门红，康洁喜不自胜，用了极其自豪且带感的一句话来形容自己此刻的心情：“中标喜报根本停不下来啊！”

▼图片来源：碧桂园满国公众号

对康洁来说，“联姻”的好处不止体现在业绩上的高速增长，更深远的影响还在于通过碧桂园服务广泛的业务合作伙伴资源（特别是政府端）进行了合约拓展和规模扩展。

2021年10月，康洁科技集团有限公司西北大区与山西红马甲集团签署战略合作协议。

2021年9月26日，毛里求斯晋非合作区专项推介会在长沙召开。碧桂园满国集团作为签约方出席了本次推介会。

2021年12月14日，康洁科技集团与枣阳市政府签署合作协议，双方将在智能化新能源环卫装备和城乡环卫服务、综合治理等领域进行深入合作。

此外，加入碧桂园之后，康洁在各个领域内的荣誉奖项也是拿到手软。

2020年10月，康洁科技集团获评中国环境卫生行业AAA级信用企业。

2020年11月，碧桂园满国环境科技集团运营的泾阳环卫一体化《以模式为依托，以体系为支撑，打造环卫一体化“泾阳模式”》入选中国城市环境卫生协会典型案例。

2021年1月，康洁科技集团环卫产业智能创新中心入选山东省服务业创新中心典型案例。

2021年3月，康洁科技集团成为山东省首家服务业领域5A级标准化良好行为企业，是山东省服务业领域唯一一家获此殊荣的企业!

2021年7月，碧桂园满国环境科技集团荣获2021年度第一批中国环境卫生行业企业AAA级信用企业。

2021年12月，经上海市高新技术企业认定管理工作领导办公室组织专家评审，认定康洁科技集团有限公司为国家高新技术企业。

2022年1月，中国城市环境卫生协会公布了2021年环卫行业典型案例。其中，碧桂园满国集团提报的《昌邑市生活垃圾收运体系模式》被评为2021年环卫行业示范案例，《新能源装备助力“双碳”高速发展 》等三项被评为2021年环卫行业入选案例。

2022年1月，2021品牌强国（博鳌）经济论坛上，碧桂园满国集团荣获“2021品牌强国（环卫行业）十大创新力企业”，碧桂园满国集团联席董事长、总裁高文奎荣获“2021创新中国(环卫行业)十大榜样人物”荣誉称号。

……

可以说，背靠大树一年多，康洁是“面子”也有了，“里子”更是赚得流油，这场“联姻”真不亏！

企查查数据显示，2021年至今，碧桂园满国已经新增碧桂园满国（河北）城市环境服务有限公司、碧桂园满国（贵州）环境科技有限公司、碧桂园满国（石家庄）环境治理服务有限公司等投资企业10余家。

笔者认为，碧桂园满国的扩张之路或已进入一段密集爆发期，值得业界持续关注。

3

环卫并购之风猛烈，有“双赢”也有风险

自从2014年桑德环境收购深圳丰采，开启环卫公司并购先河之后，就再也没人能阻止这些企业家们合作的脚步了。

对于并购者来说，有的是为了更好的资源整合，扩大现有业务范围；有的是为了进军环卫领域，在大物业战略下寻找新的利润增长点；有的则是想跳出原有的圈子，实现业务转型……

对于被并购者来说，大部分是为了寻求更多的资金支持，也有的是为了享受“环卫+”双轮驱动带来的便利，还有的则是期望通过“合纵连横”抱团发展。

有媒体称，2021年度为“环卫并购大年”，因为这1年里先后有10多家环卫公司或主营业务包括环卫服务的物业公司被收购。比如，雅生活服务收购明日环境等5家企业；世茂天城并购金沙田科技、深兄环境等多家企业；龙光服务并购奇岭环境；旭辉永升并购美中环境……

到了2022年，这股并购之风似乎刮的更猛烈了。2月7日，普邦股份（002663.SZ）发布公告称，公司控股子公司与保利物业（06049.HK）、珠海横琴众城智洁投资合伙企业签署《合资合作协议书》，共同设立保利环境服务（广东）有限公司。该公司注册资本1.5亿元，其中保利物业出资9750万元！为了在大物业战略下寻找新的利润增长点，成立合资公司也成为保利物业布局新业务的方式之一。

但是，并不是所有并购都是“善始善终”的。

2021年12月22日，佳兆业美好（02168.HK）发布公告称，有关公司收购河北昌润达环境工程有限公司70%股权之交易，鉴于公司经营策略的调整，买方（公司全资附属公司）决定不进行建议收购事项。而在此4个月前，该收购方却称：要致力于通过收购及战略合作等机会，顺应政策趋势快速切入城市综合服务领域……一个公司的经营策略在短时间内发生如此大的调整，也是让人唏嘘不已了。

2022年3月3日，城发环境发布《关于披露重大资产重组预案后进展的公告》，文中提到：“启迪环境受到中国证监会的立案调查，将对本次交易的进程产生较大影响，后续双方是否调整本次交易方案或终止本次交易、本次交易能否获得相关批准以及完成批准的时间均存在不确定性”。也就是说，鉴于启迪环境自身的一笔烂账，城发环境极有可能不会接下这个烫手山芋，这场持续了1年多的“闹剧”恐怕就要落幕了。

综上所述，笔者认为，“联姻”的利益固然诱人，但风险也是确实存在的。各位“大佬”不能只看到如碧桂园服务合作康洁、盈峰环境携手中联环境这般“珠联璧合”的成功案例，也要看到如佳兆业美好、城发环境这般“无疾而终”的例子。

总之，“领证”前需谨慎考察，从市场需求和自身定位和发展目标出发，才最易达到“双赢”的效果。

附：康洁发展大事记

2010年，昌邑市康洁环卫工程有限公司成立，2019年11月，变更为“康洁科技集团有限公司”。

2015年3月，昌邑市满国环卫工程有限公司成立，为昌邑市康洁环卫工程有限公司的控股股东（80%）。

2017年5月，昌邑市满国环卫工程有限公司 变更为“山东满国康洁环卫集团有限公司 。

2020年10月，碧桂园收购满国康洁70%股权，公司实际控制人变更，从“范满国”变更为“碧桂园物业香港控股有限公司”。

2021年1月22日，“山东满国康洁环卫集团有限公司”变更为“碧桂园满国环境科技集团有限公司”。

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